每月经济&投资市场评论2017年2月

每月经济&投资市场评论2017年2月

Acvjan2017

几乎任何衡量标准的前几个星期都真正令人惊讶。然而,应该抵制寻求对所表征入境管理的前所未有的事件感的自然愿望。尽可能地告诉我们,我们将尝试这样做的正常工具在这种努力中已经过时。在考虑不同意见的情况下,减少的基于评估和得出的结论可能不会被记住为椭圆形办公室的占用者的标志。在只有一个例子中,据报道,据报道,他(现在)的国家安全顾问凌晨3点查询是否是一个强大的货币或较弱的货币,可能是为了让美国经济再次成为巨大的意见。一个奇迹奇观是否在总统的经济顾问委员会的那些,即使在早上的那个小时,也没有从他们自己的专业领域征求一个问题。

那么,这对投资市场和全球经济的意义是什么?最初会想到两点;首先,承认几周或几个月的重要性并非充分利用最终的长期结论,第二个是,第二个是总统和总理对经济的影响远远不如他们所获得的信贷。后者在斗争时期的良好和批评时申请两者。此时,应该说,自11月或1月份在1月份选举以来一直没有交错的一个领域一直是世界股市。在三个以上的三个月内&P500在美国的指数上升左右8%,道琼斯首次推动了20,000。在澳大利亚,ASX200占据了近12%,由我们的两个最大的部门资源和财务人员占据了近15%。在日本,股市上涨约18%,在大陆欧洲上涨约9%,而不是联合王国,在那里仍有收益,但更为适度的5%。

重要的是,债券收益率的增加看起来在美国选举以来的相当尖锐的向上移动之后稳定。这一举措的共识是,特朗普总统的政策将是税收削减的催化剂,增加防御和基础设施的支出,并促进促销业务投资的规定的重大减少。我们对这种思维方式持谨慎态度,因为我们认为执政的现实不太可能与竞选承诺相匹配,特别是在短期内。仅仅是签署行政命令作为意向陈述的行为迄今未被证明与嫌疑人有效的新总统可能认为将是如此。

我们仍然认为,利率仍在“更长”的政权中,虽然不再是去年中期的“非常低”的领土。这一观点在投资组合中的防御投资方面具有非常重要的内涵,而是作为适合风险资产课程(如上市财产和澳大利亚)和澳大利亚和国际股票等估值的关键投入。 Janet Yellen担任联邦储备椅的稳定手,刚刚在国会之前作证,在国会之前,持续进展朝着充分就业和价格稳定的持续进展,即“对联邦基金利率可能是适当的持续调整”。3 该市场对这种语言的解释是,在明年这次将有两三个进一步的增加到今年时间的1.0%和1.5%。共识假设是澳大利亚的储备银行将以1.5%持有,直到2017年后半部分或甚至可能甚至2018年初。我们的货币迟到了,2017年增加了5援息,虽然我们会期望这一点开始放松,随着利率在未来几个月的利率上升。

澳大利亚

最近的演讲4 David Gruen博士讲述了澳大利亚经济恢复力的令人信服的故事。 Gruen博士在储备银行,财政部和现任总理和内阁部门拥有超过30年的高级经济角色。当他回应高调的经济学家预测时,他始于2014年中期,澳大利亚面临着“硬着陆”。期望是,采矿相关投资的未来明显下降的影响将无法被经济吸收,并肯定会导致经济衰退,缺乏一些深远的生产力提高政策改革。当时Gruen博士说:“过渡的MyView是谨慎乐观的,或者我把它放了:'到目前为止,所以很好'。”他目前的评估是,干预期对谨慎乐观的立场友好。

我们现在正在进行上述调整的后期,实际上RBA州长菲利普·洛普最近将我们达到了90%的矿业投资。这已经令我们对经济的逆风多年来,尽管这是一个不可避免的繁荣,从中受益于繁荣的真正规模。

chart3Lowe进一步宣布另一个逆风的结束,随着我们的贸易条款的调整,现在被视为完整。贸易条件是我们收到我们的出口价格之间的比率与我们为进口支付的人相比,当金融危机影响世界各国时,它帮助维持了我们的收入。与将货币保持相对较高的货币政策,我们享受了进口商品价格更便宜的价格和更便宜的国际旅行的好处。在此图表中可以看到贸易条款对国民国收入总额的影响4 在紫色。也是显而易见的,同样重要的是,劳动生产率(橙色)通过采矿繁荣的每一阶段保持稳定。

在过去几十年中实施的经济改革在澳大利亚经济中滴下,比预测经济衰退似乎在分析中允许的人更大的灵活性。 Ross Gittins思考了高调经济学家的硬着陆和经济衰退的预测似乎都有错,并得出结论:“Ithink他们低估了20世纪80年代的微观经济改革的程度和’90年代,结合改进的“框架”进行宏观经济管理,使经济更加灵活–能够更好地滚动拳击经济冲击;易于通胀和失业 - 容易出现–因此,更容易以合理稳定的步伐继续生长。特别是,他们低估了对浮动汇率,独立的中央银行和分散的工资定影的举动方式将有助于我们应对我们的定期商品繁荣。在他们的热情中敦促更多微型改革我们,他们未能意识到我们多少’来自那些我们的人’dalready made.”5

chart4在我们经济中的这种过渡的当前阶段已经意味着几年的时间,工资增长薄弱,如图所示4 清楚地表明。重要的是,尽管这一情况在低利率和低通胀期间发生了这一情况,但有助于减轻对家庭和更广泛经济的影响。然而,这种影响的影响并不是掩模,即我们预期的软补丁将开始改善。通常,这些是诸如零售销售的措施,需要强大的家庭部门,这些家庭部门正在经历就业保障并再次受益于工资增长。

 

自1991年中期以来,澳大利亚经济尚未处于技术经济衰退中,这是一项与上述收益中收益稳定但周期性增长一致的时期。从这里的谨慎乐观景色是,我们可以开始期待在我们经济中再次主张这种趋势。 “随着贸易条款的结束现在处于前景,积极的实际收入增长应返回 - 其增长率再次受到劳动生产率增长率的强烈影响。”4

来源:

  1. Lowy Institute,“CIA的前代理人迈克尔·莫雷尔在一起。” 2017年2月14日。
  2. Deborah Snow,“前Ciaman提供了关于如何处理特朗普的Turnbull建议”– SMH. 14-Feb-2017.
  3. Janet Yellen,“向国会的半通球政策报告”美联储。 2017年2月14日。
  4. 大卫格伦,“澳大利亚哈哈哈哈回应贸易条款?” - dpmc.gov.au. 2017年2月2日。
  5. Ross Gittins,“现在经济的过渡阶段结束,工资可以开始上升”SMH.com.au. 2017年11月11日。

关于Reuben Zelwer.

 

Reuben Zelwer在2011年建立了适应财富管理,以帮助时间贫困客户实现金融自由。超过15年,Reuben通过提供良好的财务决策,帮助了专业人士,高管,业主,以及接近退休的人最大的情况。 Reuben的专业实践是通过大量自愿工作的补充,其中包括在当地社区中建立金融扫盲和储蓄计划。