7月市场评论

7月市场评论

资产类别之间的相对性在过去一个月内保持稳定。我们现在看到金融部门的展望,符合整体澳大利亚股市,而以前由于股价上涨而跌幅。任何进一步的财务疲软都可能导致对此阶段的审查将在适当时候传达。

划线点
在我们继续讨论澳大利亚银行,监管资本要求和住宅房地产市场之前,让我们快速重新审视上个月评论所涵盖的主题。在欧洲,希腊的主题及其债务在投资者和财经媒体的思想中占据了一点突出的地方,因为我们的评论只是一个月前。预计财政部长之间的谈判将很快结束,这将确保希腊人为其债务提供额外的救助资金。谈论出口现在已经很大程度上被打折了,而对于希腊人本身以外的每个人,我们可以继续我们的生活和我们的市场分析和投资组合管理。遗憾的是,对于希腊人来说,他们可能会忍受垂死的经济多年来来。

欧洲的其他地方我们继续看到迹象,即已达到拐点,轨迹是积极的。由于彭博最近报道:“自[马里奥·德拉基]担任欧洲央行总统以来,该地区的四个最大经济体是发布增长,欧元疲软和较低的石油价格促进消费者支出。关于通货紧缩的恐惧已经减少,而非凡的欧洲央行刺激的另一年子意味着经济尾风可能会持续存在。“1

中国

我们还发表了中国上个月,特别是在上海和深圳内地股市发生的重大修正。这些市场状况向当局提出了第一个真正的挑战之一,使市场允许市场在中国经济中的资源分配中发挥决定性作用。它们而不是允许这种情况,他们颁布了一系列旨在将地板放在沉没的股票指数下的一系列措施,这提供了暂时的救济,而培养了长期问题。

诺贝尔奖劳特(Nobel Laureate经济学家Paul Krugman)在他对此活动的观察中提供了及时的现实检查:“所以我们刚才学会了什么?中国令人难以置信的增长不是海市蜃楼,其经济仍然是一个生产力推动力。过渡到较低增长的问题显然是主要的,但我们已经知道了一段时间。这里的大新闻不是关于中国经济;这是关于中国的领导者。忘记你听说过他们的辉煌和前瞻性的一切。通过目前的鞭打来评判,他们没有任何条件他们正在做什么。“2

我们在最近的每周评论中提到了我们对政策响应的失望。值得注意的是,我们倾向于提供比报纸舆论文章的语言所反映的更衡量的评估。预计中国领导力将在北戴河的海滨镇不久会在党中央委员会的正式全体会议上,在几个月的时间内在北京举行。轶事据了解,第一次会议实际上,在目前的领导人之间商定政策共识,党的长老和党的新一代领导人,这些领导者会在李克强总统施工中担任改革。

最近几天,我们观察到中国人民银行对其汇率进行调整,这导致了可预测的谴责,尽管那些评论中的刚性双重标准和虚伪,但对于那些评论中的丑陋双重标准和虚伪。我的同事乔纳森疼痛最近写道:“此外,一直没有去北京被忽视的是,日元贬值不平凡的50%,兑人民币(中国货币),因为安倍晋三于2012年12月当选简而言之,自由货币午餐在中国的费用,超过其余亚洲和世界。“ 3 他继续重申我们长期以来的观点,即不可避免的是,随着经济增长超出10万亿美元,中国的增长将减缓5%至6%,并指出改革头脑仍然控制着。

澳大利亚4

CHART1在各种形式中,我们一直在编写澳大利亚经济中所需的重新平衡,最初,因为我们努力解决了两个速度经济,最近在采矿繁荣中的阶段转型。主要是由于中国的快速增长和农村人口的城市化,对我们资源的高需求吸引了对未来商品生产的大量投资。在此期间,特别是当中国颁布了巨大的刺激计划来打击金融危机时,采矿的历史上占我们经济的一部分高比例。现在,由于该部门生产得多,价格降低,经济需要调整和取代来自经济内部其他部门的矿业贡献递减。
CHART2一般来说,世界各地的央行寻求制定能够实现稳定经济增长的政策,促进充分就业和维持价格稳定。为此,它们可以在调整利率的处理中拥有一个主要工具,该工具通常被描述为钝器。虽然我们的采矿部门在过去十年的上半年蓬勃发展,但RBA逐渐增加了利率,减缓了住房,零售支出和非采矿商业投资等行业。随着我们进入金融危机和矿业热潮转型后,他们已经削减了寻求刺激同样行业的利率并再次平衡整体经济增长。

较低的利率意味着更便宜的资金,在澳大利亚以及其他地方,我们通常认为代表的第一名是房价。随着我们的房价开始增加,我们开始看到普遍的文章有关住宅物业的泡沫。事实上,在从绘制这些图表的午餐时间介绍时,悉尼早晨Herald网站上的下午标题是“澳大利亚住房市场面临‘bloodbath’崩溃:经济学家“ - 再次提醒我们经常在我们媒体中发现的轰动性语言。以下图表反映了悉尼在房价中导致了道路,因为我们可以看到这个价格上涨并非最不重要的是,由于来自我们较低的货币汇率受益的海外买家的需求。但是,右侧图表表明,需求也在强大的建筑批准中反映。

CHART3
CHART4

因此,建筑物活动及时反映在劳动力市场,以及其他经济数据,如耐用品和零售销售。悉尼界面的House价格虽然我们也观察到新南威尔士州领导澳大利亚经济,并为所需的重新平衡做出贡献。支持这一观点,我们最近听到的是,他们预计失业率可能最佳,现在预计趋势将恢复为更强大的就业市场。
CHART5澳大利亚的债务在很大程度上被最能够维修的人举行。该图表显示,收入分配的两大门占家庭债务的约75%。通过这种方式,我们看起来与美国的外壳爆发之前的环境非常不同。我们已经观察到银行增加了对住房的投资贷款利率,我们也听证着所需的储存,并接受杠杆率降低。此外,由于利率降低,许多借款人保持了他们以前的偿还,结果是澳大利亚的平均抵押贷款现在在还款时间表之前有点超过两年。最后,监管机构在这里和国际上逐渐增加了银行所需的监管资本金额。本质上,这将使银行在自然界中更加防御,这不仅是股权暴露的重要性,而且还在市场上的任何收入证券中都很重要。

提高资本的结果是近期ANZ和英联邦银行股价的价格疲软。也就是说,可能有进一步的资本筹措来自这些或其他银行。随着最近价格下跌,所以收入率增加,我们现在看到主要银行的收益率为8%至9%。我们的长期目标估值保持一致,我们对金融部门的预测回报在过去几周内增加了约1.5%。该预测的预测仅为11%,广泛符合我们的整体澳大利亚股票预测。

在最近的住房市场发展中,有毋庸置疑的社会问题。我们的季度资产拨款更新将于9月初发布,并将包含我们最新预测和对每个资产类别的意见的详细信息。

来源:
1. C Bosley,“Draghi Savers同步夏季,最高欧元区经济体”11月15日。彭博。
2. P克鲁格曼,“中国裸体皇帝”31〜7月15日。纽约时报。
3. j疼痛,“中国在十字路口”17八月十五。止痛报告。
4.所有图表都来自P Bloxham的演讲,“澳大利亚的住房繁荣 - 有不合理的繁荣?” 6月15日。汇丰全球研究。

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关于Reuben Zelwer.

 

Reuben Zelwer在2011年建立了适应财富管理,以帮助时间贫困客户实现金融自由。超过15年,Reuben通过提供良好的财务决策,帮助了专业人士,高管,业主,以及接近退休的人最大的情况。 Reuben的专业实践是通过大量自愿工作的补充,其中包括在当地社区中建立金融扫盲和储蓄计划。