六月市场评论

六月市场评论

近期短期波动性和世界各地主要指数的总体下降的结果是更好的估值,因此提高了这些较低价格的预测收益。总体而言,相对于其他资产类别,班次一直在大幅度比例。

点点

我们不幸的是,在那些诸如公布时的评论之一的那些时代,我们允许我们在下面展示关于欧洲发生的内容的讨论。欧洲领导人之间的周末谈判已经在没有任何协议的情况下拆除,以便将欠希腊欧洲机构的债务重组。在短期内,许多观察者现在假设最可能的情景是希腊将留下货币联盟。从长远来看,这一集会再次提出了几十年的核心融入欧洲的核心的结构缺陷。虽然来自华盛顿邮报的比喻是描述性的,但它肯定会低估情况的重力,而不是人类损害的严重性。

“希腊人,意大利人,西班牙人和爱尔兰人走进一个酒吧,法国和德国人是调酒师。这是欢乐时光,德国人和法国人正在服用半价饮品。虽然每个人都迅速喝得太多,但调酒师继续服役。最终,醉酒的客户都回家,进入各种各样的麻烦—战斗,汽车事故,一些破碎的窗户。所以谁应该责备?显然,希腊人不应该喝得很多。然而,当他们显然喝醉时,法国和德国人也不应该送达希腊人—特别是如果法国和德国人的思想在他们的邻居中有碎片。“1

我们知道希腊亚历齐普拉斯的新当选的领导人断绝为了举行公投上周日在希腊人民是否应该接受当时其债权人要求的紧缩进一步谈判。对于许多人来说,包括欧洲技术专家的惊喜,所归还的结果是一个响应的响铃。然而,当您考虑到欧洲支持的影响到目前为止,这种情况变得更加理解。

“总结了“success” of Europe’S对希腊的政策,这是一些数字。 2010年初,希腊失业率为10.8%;今天它是25.6%。希腊人均GDP于2010年为30,700美元,但今天仅限24,500美元。债务到GDP在2010年的129.7%处于129.7%,但今天是180% - 尽管2012年部分债务救济(即所谓的理发)。在非技术条款中说出来– Europe’对希腊的政策是灾难的完全灾难。“2

债权人似乎无耻的上述成果的明显现实,提醒爱因斯坦的着名疯狂定义之一。将任何政治说服力放在一方面,我们现在有六七年才能遵守对已经缔约经济体的紧缩措施的影响,如果传统的货币政策在零下限和非凡政策支持下明确要求。如果家庭和商业部门正在承包和修复其资产负债表,那么要求政府部门也只能导致一个结果。萎缩的经济性产生较少的税收收入,虽然达到了初级预算盈余,但仍需要支撑和债务水平的支持和债务水平。期待更多相同的药物将为希腊产生健康的结果,因为欧洲,全球经济似乎满足了爱因斯坦的疯狂的定义。

关于希腊人和债务谈判的所有词语中,这些词语肯定是最具看法性的:“很难夸大欧洲领导人如何背叛欧洲融入希腊危机的理想。欧洲融合的第一个和最基本的目标是通过商业和相互依存来模糊国家感觉和兴趣,以防止沿着民族国家的骨折,两次制作了大陆的Charnbl房子。这是第一件事,任何声称代表欧洲项目的主要规则必须遵守:我们在一起解决欧洲人的问题,而不是冲突中的国家…这些是欧洲问题,而不是国家问题。但他们是欧洲问题,而美国大陆领导人兴起并获得了幻影繁荣的信誉。当Levee破裂时,而不是承认错误并努力解决他们作为社区,欧洲的精英 - 其政治家和公务员,其银行家和金融家 - 以最糟糕的方式偏离了责任。他们将财务建筑的系统问题变成了欧洲国家之间的争执。他们带回了他们的前辈花了半个世纪试图消除的鬼魂。“3

2012年7月,欧洲中央银行总统在他在伦敦发表的演讲中发表了这些着名的话语:“在我们的任务范围内,欧洲央行准备做任何需要欧元所需的事情。相信我,这将足够了。“4 这种演讲的效果难以低估,这意味着在评估欧洲的前景时,这是一个真正考虑无序解体的思考,这在过去三年的折扣主要是折扣。现在,希腊的可能性离开欧元可能是最可能的结果,而且可能很好
及时证明是希腊人民的两个糟糕选择。

这样的结果肯定会导致世界各地的欧洲和其他市场的中断,短期波动不是我们尝试和预测的。相反,我们将继续专注于改善经济基础知识,我们的长期预测表明合理的价值可提供长期观点。

中国

在中国的内地,有两种主要指数,追踪股票,总部设在上海,另一个位于深圳。在相对较短的时间内,两者都录得显着上升,如下图所示。普通市场贴抗性描述了10%的回调,作为待遇的较正,下降20%。在这种情况下,两种指数都遭受了大于20%的下降,因此符合后一种描述。然而,正如我们经常重复,时间框架在评估市场活动时至关重要,因为纽约时报的注意事项“以一种倾向于可怕或良性的方式框架市场数据是多么容易。 “中国股市在一个月内下降了26%”是可怕的。 “中国股市上涨了83%,而不是去年的声音很棒。两者都是真的。“ 4

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从顶部我们拥有深圳综合,蓝色和棕色的上海复合材料,其中包括中国大陆指数。明确的是欣赏的敏锐程度和随后的下降。在三年前开始,所有四条线都以100的价值标准化,因此代表该期间的总回报。黑线跟踪香港上市股票,紫色是亚洲ETF,追踪中国和亚洲公司,尽可能看到它在此期间相对稳定地欣赏,总增益优于60%。我们应该注意到,这是一个未受控制违反货币搬迁的ASX列出的ETF(IAA),因此该绩效从我们较弱的美元中受益。

常规读者会知道我们在考虑索引如何有价值时评估价格与收益(P / E比率)的比率。盈利增加的价格增加了相同的估值倍数,这是一个在很大程度上在很大程度上持有的观察。我们所知道的可能发生在较短的时期内是,由于各种各样的原因,投资者对增长的前景并决定支付更高的倍数,投资者可能会更加乐观。似乎是上海复合材料的情况,其中P / E比率从稳定的10x到26倍上升,现在返回到大约19倍,而S的倍数&P亚洲50索引的范围在约10倍和12倍之间。

下个月,我们将把重点放在家里,并与您分享对澳大利亚房屋市场的一些分析。这是患者可以折扣可怕头条和考虑分析的地方的另一个例子。

来源:
1.Ana swanson。 “希腊危机的被遗忘的起源会让你三思而后行谁应该责备”–华盛顿邮报。 1-7月15日。
2.奥利弗·哈特维奇博士。 “希腊,从坏差了”–投资组合建筑论坛。 10-Jul-15。
史蒂夫兰迪沃尔德曼。 “希腊”–Interfluity.com。 4七月15。
尼尔·伊尔文。 “如何理解中国的暴跌股票市场” - 纽约时报。 6-Jul-15。

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关于Reuben Zelwer.

 

Reuben Zelwer在2011年建立了适应财富管理,以帮助时间贫困客户实现金融自由。超过15年,Reuben通过提供良好的财务决策,帮助了专业人士,高管,业主,以及接近退休的人最大的情况。 Reuben的专业实践是通过大量自愿工作的补充,其中包括在当地社区中建立金融扫盲和储蓄计划。