四月市场评论

四月市场评论

近期短期波动性和世界各地主要指数的总体下降的结果是更好的估值,因此提高了这些较低价格的预测收益。总体而言,相对于其他资产类别,班次一直在大幅度比例。

 TippingPoints

改变的事情越多,它们越多,俗话就越多。考虑到这一报价是最近投资会议展示的一部分:“我们在科学和发明方面的最精彩进展中,特别是适用于沟通和运输,这一点或其他国家都知道。显然,我们现在的巨大幸运能够鉴于历史,将被认为是美国工业的黄金时代。“关于报价的值得注意不是表达的情绪,但它在1929年夏天出版的事实。在整个历史上定期进行了类似的综合陈述,而这些技术进步当然会受到欢迎推进作为全球社会,同一位发言者强调,在很长一段时间内,经济增长率非常稳定。

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这个图表 1 明确显示了在美国的GDP人均长期趋势增长的几个大偏差1.85%,围绕着大萧条和第二次世界大战等事件可理解地围绕着事件。然而,它还显然显示了恢复长期趋势增长的力量是多么强大。

这是为什么我们预测长期预测以及我们如何管理投资组合中的资产分配职位的核心要素。它也应该提醒我们,投资的基本面不应该被抛弃,因为'这次是不同的' - 相反,勤勉和纪律的时间经过测试的时间和强大的投资组合管理方法将为您提供最佳机会,让您成为稳步增长资本的最佳机会并提供您的长期收入要求。

美国

在2017年1月,美国的下一位美国总统将落成,虽然选举活动已经取得了显着的势头,但是近两年的时间差不多。在这个早期阶段,我们有两个宣布的民主总统初级选举,六名来自共和党人–随着多达十几或十五的前景,更多候选人加入双方的比赛。足以说马戏团在城里,美国经济的噪音围绕管理即将变得越来越大,潜在的难以调整。

市场在2015年第一季度的经济增长人物被释放时,市场应在4月份应对负面惊喜。虽然共识期望是美国经济可能以1.0%扩大,但实际结果仅为0.2%,甚至预计未来的数字将降级为数据。亚特兰大联邦储备银行发布称为GDPNow的定期分析2,它通过采取同期经济数据来逐步构建增长图片而不是预测“北卡斯特”而不是预测的概念,而不是等待延迟季度官方版本。他们在Q1 GDP号码上非常准确,此时,尽管在季度周期仍然在季度早期,但数据表示,美国经济可能在年Q2中的年化率下降0.8%。

这种增长或缺乏对美国利率的轨迹具有重要的政策影响,但也将对世界各地的其他市场产生影响。利率的“升级”的时刻现在被许多人成为美联储汇率委员会的9月会议,尽管我们将重申,没有理由预计威尔伦和她的委员会成员的议员就是他们所描述的现在很长一段时间,这是'数据依赖'。如果对美国经济复苏的稳健性的信心没有在Q2的强烈反弹中恢复,例如我们在2014年看到的,如果美国利率持续一段时间更长,我们不应该感到惊讶。

美联储支付的其他关键数据chart2 注意涉及劳动力市场,特别是稳步的任何确认
失业率下降最终开始对工资施加向上压力。这里的数据是混合的,在一些措施上,确实看起来是改善的​​迹象,但至少有一个关键措施 - 平均每小时收益3 (深蓝色),在最近的数据中卷起了一点增长的迹象。替代工资通货膨胀措施显示出拾取,这是去年这次缺席的,因此这可能是喂养的足够催化剂;只有时间和数据会告诉。

 

澳大利亚

储备银行在5月初的储备银行将现金率降至2%,因此储备银行的另一个历史率较低。除了传统的陪同声明,这在市场上引起了一些混乱,我们在收到了对货币政策季度陈述的形式下收到了银行的一些澄清。与削减本身有关的混淆是广泛预期的,而是对某些人认为这可能是速度周期的底部来说。 RBA指出,鼓励家庭部门的需求令人鼓舞的迹象,尽管预计在明年的商业投资(矿业和非矿业)可能会疲弱。随着当地通货膨胀,世界各地的抵消和速率可能会保持低位–或者确实与一些中央银行“加强了不行民政策措施的步伐”4 –董事会通过降低利率来判断有额外支持经济的范围。至于未来的速度,我们应该只是预计RBA将以自己的方式依赖于“数据依赖”,并将其最佳判断与当时可用的信息进行正确的政策组合。

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这个图表 5 提供家庭部门状态的有用快照,仅显示适度的收益–但是,在真正的可支配收入和消费中,仍然涨势,前者可能通过最近的油价下降。最有趣的是节约率仍然处于历史上高水平,表明家庭部门的情绪与出现信心滞后的调查数据一致。在短期内,这是对我们的经济增长的拖累,因为节约的金钱没有花钱,也许部分解释了商业投资的预期弱点,而且预计的失业率进一步略有上升。在长期内,它意味着当信心回归时,我们有扩张的显着潜力。然而,现在没有发生,作为消费者情绪的流行仪表 6 一直始终低于100的阅读,表明在平衡悲观的消费者数量超过乐观主义者。

我们要从乐观主义者中夺取我们的领导,我们会注意到澳大利亚经济在2%的速度下持续增长,这与美国广泛符合,吸引了从许多观察者中恢复的强度。我们还有一个央行,仍然能够使用传统的货币政策,即利率,支持在经济中的过渡。我们对GDP的债务比率持续上升,但仍然是大多数发达国家的羡慕。虽然这将是一个太远的桥梁,无法举援富兰克林罗斯福和他着名的报价“我们唯一要恐惧的事情就是…恐惧本身“ - 它似乎在余额上有足够的原因在澳大利亚有足够的乐观事业,并且在澳大利亚股市赋予强烈的股息和合理的估值。

来源:
1. Ilian Mihov博士。亚洲的崛起:趋势,风险,不确定性和机遇。 IMCA年度大会2015年。
2.亚特兰大联邦储备银行定量经济研究中心。 GDPNow - 5月15日。
3.美国平均每小时盈利私人NFP(产品&nom $ nom $)YOY SA。劳工统计局& Bloomberg
4. Glenn Stevens,声明:货币政策决定。 RBA。 5月15日。
5.图3.6来自货币政策的陈述。澳大利亚储备银行。 5月15日。
6. Westpac-Melbourne研究所消费者信心消费者情绪SA–最新读数96.25。 4月15日。

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关于Reuben Zelwer.

 

Reuben Zelwer在2011年建立了适应财富管理,以帮助时间贫困客户实现金融自由。超过15年,Reuben通过提供良好的财务决策,帮助了专业人士,高管,业主,以及接近退休的人最大的情况。 Reuben的专业实践是通过大量自愿工作的补充,其中包括在当地社区中建立金融扫盲和储蓄计划。